MagyarázatBeszéd: Miért félrevezetőek a kormány V-alakú fellendülésre vonatkozó állításai, a kritikusok pedig a zsugorodó gazdaságra vonatkozó állításai

Íme, miért adnak elő félrevezető diagnózisokat a kormány és a kritikusai a gazdasági fellendülés állapotáról, és ez hogyan vezethet több olyan politikai hibához, amelyek hátráltatják a jövőbeli növekedést

Egy boltos pihen a boltjában Kolkatában (Express Photo/Shashi Ghosh)

A Statisztikai és Programvégrehajtási Minisztérium a múlt héten nyilvánosságra hozta a GDP-t (bruttó hazai termék) és a bruttó hozzáadott értéket (GVA) első negyedévi adatok a folyó pénzügyi év. A kormány az év/év (Y-o-Y) összehasonlítási módszert alkalmazta – amely azt mutatta, hogy a GDP 20%-kal nőtt az idei első negyedévben a tavalyi első negyedévhez képest – annak állítása érdekében, hogy India V-alakú fellendülésnek van tanúja. A kormánykritikusok a negyedéves (QoQ) módszert választották – amely azt mutatta, hogy a gazdaság 17%-kal csökkent az idei első negyedévben az előző pénzügyi év negyedik negyedévéhez (január, február és március) képest –, hogy azt állítsák, a gazdaság gyorsan veszített lendületéből.

Szóval, melyik mond igazat? Mi az igazság az indiai gazdaság jelenlegi helyzetéről?

A rövid válasz: Mindkettő – a kormány V-alakú fellendülésről szóló állítása és a kritikusok állítása a gazdaság meredeken zsugorodó állapotáról – félrevezető.

Sőt, bármelyik állítás hibás politikai döntésekhez vezetne, ami viszont árthat India jövőbeli növekedésének.

Hogy megértsük, miért és hogyan van ez így, tegyünk egy kitérőt.

Az indiai döntéshozók egyik legalapvetőbb hibája a Covid előtti korszakban India gazdasági növekedési lendületének helytelen diagnózisa volt. Az indiai kormány a leghosszabb ideig nem volt hajlandó elfogadni, hogy a gazdaság meredeken lassul. Sokan emlékeznek arra, hogy India éves növekedése a 2016–2017-es több mint 8%-ról 2019–2020-ban csak körülbelül 4%-ra esett vissza. Ám a köztes időszak nagy részében India pénzügyminisztere nem volt hajlandó elfogadni, hogy folyamatos és valóban éles lassulás van folyamatban.

A The Expressnél folyamatosan rámutattunk erre a félrelépésre ( 2020. február 1 ) és hogyan károsíthatja a jövőbeli növekedést ( 2020. május 30 ).

A lassulás elfogadásának megtagadása mellett a kormány azzal is megnehezítette a dolgát, hogy az uniós költségvetés hagyományos benyújtásának időpontját egy egész hónappal megelőlegezte. Bár ez a felszínen ártalmatlan változásnak tűnhet, a valóságban megzavarta a kormányt abban, hogy helyesen értékelje a gazdaság helyzetét, miközben aláásta költségvetésének hitelességét. Olvassa el ezt magyarázó, hogy tudja, hogyan .

A nem megfelelő adatok és a gazdaság rohamosan romló helyzetének elfogadásának megtagadása együttes hatása hibás politikai döntéseket eredményezett. A legfontosabb a társasági adó csökkentése. Az biztos, hogy az alacsonyabb társaságiadó-kulcsok jóhiszemű reformként szerepelhetnek, és hosszú távon segítenie kell India ipart, de az időzítés sok kívánnivalót hagyott maga után. Olvassa el ezt magyarázó, hogy megértse, miért .

A központi probléma az volt, hogy akkor jelentették be, amikor India gyorsan súlyosbodó keresleti problémával néz szembe. Más szóval, az emberek jövedelme vagy lassuló ütemben nőtt, vagy ténylegesen csökkent. Adjuk hozzá a magas munkanélküliségi szintet, amely állandósult.

Összességében az indiai gazdaságot a nem megfelelő kereslet okozta. A társaságiadó-csökkentés azonban a kínálat növelését kísérelte meg – pontosan az ellenkezőjét annak, amit elvártak.

Az eredmények aligha voltak meglepőek. A vállalatok még a Covid-járvány előtt egyszerűen zsebre vágták az adókedvezményt – a becslések szerint 1,5 és 2 millió rúpia közötti összeget –, és vagy adósságaik törlesztésére, vagy nyereségük növelésére használták fel anélkül, hogy akár egyetlen fillérrel sem nőtt volna a nettó bevétel. beruházás.

Érvelhetõ, hogy jobb alternatíva lett volna, ha a termelõk helyett a fogyasztókat ugyanennyi pénzben juttatják el. Ezt akár a kormány közvetlen kiadásainak növelésével, akár adókedvezményekkel (mondjuk a GST-kulcsok vagy a jövedelemadó-kulcsok csökkentésével) meg lehetett volna tenni.

Könnyen mondhatod: Ez mind a Covid előtt volt; akkor ezt most miért hozzuk fel?

Ez azért van így, mert előfordulhat, hogy ugyanazt a hibát ismételjük – köszönhetően a kormány ambiciózus állításainak, miszerint India V-alakú fellendülést regisztrált.

Itt van, hogyan.

Tavaly év eleje óta, amikor a Covid-járvány elérte az indiai gazdaságot, az ExplainSpeaking többször is hangsúlyozta, hogy túl kell tekinteni a százalékos változáson, és ehelyett összpontosítani az abszolút számokra . Ez nagyrészt azzal a ténnyel függ össze, hogy hatalmas felfordulások idején a százalékos változás meglehetősen félrevezető lehet. Miért? Mivel a 100 Rs 25%-os csökkenése – ami 25 Rs-nak felel meg – több, mint 75 Rs 25%-os növekedése – 18,75 Rs. Bár a csökkenés és az emelkedés százalékos aránya megegyezik, a hatás abszolút értékben egészen más; a végső érték csaknem 7 rúpiával elmarad az eredetitől.

Nézzük először a kormány kérelmét.

Mind a GDP, mind a GVA adatok részletes elemzéseként ezt a weboldalt ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) megmutatta, ha az abszolút számokat nézzük, a kép korántsem rózsás. Az alábbiakban bemutattam a GDP-re és a GVA-ra vonatkozó táblázatokat, amelyek azt mutatják, hogy mind a GDP, mind a GVA – a nemzeti jövedelem becslésének két módja – visszatért a legutóbb 2018-ban tapasztalt szintre.

Először nézze meg a GDP-adattáblázatot.

1. ÁBRA: A GDP (2011–2012-es árakon) 2021–22 első negyedévében (április-június) a legutóbbi 2018-as szintre esik vissza (Rs Crore)

(Forrás: MoSPI) A teljes adat három további komponenst tartalmaz, nevezetesen a készletek változását, az értéktárgyakat és az eltéréseket.

Ez azt mutatja, hogy a lakossági fogyasztási kereslet – India GDP-jének legnagyobb mozgatórugója (amely a teljes GDP több mint 55%-át teszi ki) – szinte pontosan visszatért a 2017–2018-as szintre.

Tehát, ha India fogyasztói kereslete a 2017–2018-as szintre áll vissza, mit tegyen a kormány? Növelje kiadásait az aggregált kereslet növelése érdekében.

De most nézzük meg, mi történt a kormányzati kiadásokkal (GFCE a GDP-táblázatban): esett a tavalyi szintről. Más szóval, a kormányzati kiadások csökkentése lefelé húzta az általános gazdasági növekedési ütemet az első negyedévben.

Ami még rosszabb, ha a kormány továbbra is azt hiszi, hogy India már V-alakú fellendülést hajtott végre, előfordulhat, hogy nem talál okot arra, hogy többet költsön, és így a jövőbeli növekedést is visszafogja.

Ezért fontos megérteni, hogy miért téved a kormány abban az állításban, hogy India V-alakú fellendülést hajtott végre, és miért kell növelnie kiadásait, ha biztosítani akarja a jövőbeni növekedési lendületet.

Azok számára, akik nem értik, mit jelentenek a gyógyulás különböző formái, itt egy magyarázó .

A V-alakú fellendülés lényegében azt jelenti, hogy a gazdaság gyorsan visszatér az abszolút GDP trendjéhez.

A V-alakú fellendülés lényegében azt jelenti, hogy a gazdaság gyorsan visszatér az abszolút GDP trendjéhez.

Tehát ha India GDP-je 6%-kal nőtt a járvány előtt, és feltételezzük, hogy 2020-21-ben és 2021-22-ben 6%-kal nőtt volna a Covid-zavar nélkül, akkor az első negyedéves GDP-nek 40 07 553 Rs-nak kellett volna lennie.

Valójában csak 32 38 020 Rs. Vagyis a GDP trendszintje 24%-kal haladja meg a tényleges GDP-t az első negyedévben.

Hogy jobban megértsük, milyen messze van India a valódi V-alakú fellendüléstől, számoljuk ki, hány évnek kell eltelnie ahhoz, hogy India 40 07 553 Rs első negyedéves GDP-jét könyvelje el. Tegyük fel, hogy India 7%-kal nő (évről évre) a 2022-23, 2023-24 és 2024-25 első negyedévében. Ha ez megtörténik, ami enyhén optimista feltételezés, akkor 2024-25 júniusának végén India első negyedéves GDP-je 39 66 714 rúpia lesz, ami még mindig elmarad attól a szinttől, amely 2021-22-ben V-alakú fellendülést jelent.

A valóság – a 32 38 020 Rs-os első negyedéves GDP – inkább az L-alakú fellendülés felé mutat, nem pedig a V-alakú felé.

A valóság – a 32 38 020 Rs-os első negyedéves GDP – inkább az L-alakú fellendülés felé mutat, nem pedig a V-alakú felé.

A történet ugyanilyen aggasztó, ha a GVA-adatokat nézzük. Valójában néhány ágazatban, amelyek a legtöbb munkahelyet teremtik Indiában – mint például az építőipar és a kereskedelem, a szállodák, a közlekedés, a kommunikáció és a szolgáltatások stb. – a kép sokkal borúsabb, mivel a GVA szintje 2017–2018-ra esett vissza.

2. ÁBRA: GVA (2011–2012-es árakon) 2021–22 első negyedévében (Rs Crore)

A Közigazgatási, védelmi és egyéb szolgáltatások kategóriába tartozik az Egyéb szolgáltatások szektor, azaz az oktatás, az egészségügy, a szabadidő és az egyéb személyes szolgáltatások (Forrás: MoSPI)

Ha kiszámítjuk azt a GVA-szintet, amelyre a V-alakú helyreállításhoz szükség lenne, azt találjuk, hogy ez 20%-kal több, mint a tényleges Q1 GVA. Még ha innentől kezdve a GVA 7%-kal nő is (Y-o-Y), további három évnek kell eltelnie ahhoz, hogy átlépje azt a szintet, amely az idei V-alakú felépülést jelzi.

Természetesen három év múlva a GVA és a GDP is jóval magasabbra nőtt volna az eredeti trendvonal szerint, ezért a valóság közelebb állhat az L-alakú fellendüléshez, ami a GDP és a GVA tartós kiesésére utal.

Természetesen a Covid világjárvány, és egyetlen gazdaságot sem hagyott érintetlenül. Ennek az elemzésnek azonban az a célja, hogy kijavítsa a gazdasági fellendülés formájáról és formájáról kialakult tévhitet, hogy a kormány ezúttal okosabb politikai döntéseket tudjon hozni.

Hírlevél| Kattintson ide, hogy a nap legjobb magyarázóit megtalálja a postaládájában

Például, ha konszenzus alakult ki abban, hogy India gyenge fogyasztói kereslettől szenved (amint azt a GDP-adattáblázatban a magán végső fogyasztási kiadások (vagy PFCE) összetevője mutatja), és hogy az indiaiak a gazdaság számos ágazatában sokkal kevesebbet keresnek, mint amit korábban csináltak (ahogyan a GVA adattáblázat is mutatja), akkor a kormány gondolkodhat a kiadások oly módon történő növelésén, hogy a legsúlyosabban sújtottak jövedelmét növelje, vagy adókedvezményt biztosít – mondjuk csökkentést. a kőolajtermékekre kivetett GST-kulcsokban vagy adókban – a fogyasztók vásárlóképességének javítása érdekében.

Végül, mi a helyzet a kormány kritikusaival, akik azt állítják, hogy Q-o-Q, a GDP 17%-kal csökkent?

Nos, ha a Q-o-Q módszert nézzük, akkor India GDP-je meglehetősen gyorsan felpattant magának az elmúlt pénzügyi év második negyedévében (július, augusztus, szeptember). Ami ezt még furcsábbá teszi, az az a tény, hogy az Y-on-Y módszerrel India technikai recesszióba került az elmúlt pénzügyi év második negyedévében.

Sőt, Indiában a negyedéves GDP-szint elég gyakran minden negyedévben emelkedik egy pénzügyi év során, és ez a zsugorodás még normál időkben is megfigyelhető – vagyis ha összehasonlítjuk bármely pénzügyi év első negyedévét az előző negyedévvel. Q4.

De ami talán a legfontosabb, ahogy ez a darab kifejtette , India éves növekedésének határozott szezonalitása van, és a Q-on-Q megközelítés, bár globálisan elfogadott norma, nem megfelelő a növekedési lendület értékeléséhez.

Ismételten, ha azt hiszik, hogy a gazdaság 17%-kal zsugorodott az első negyedévben – amikor fellendülhet, bár sokkal gyengébben, mint amit a kormány állít – ismét hibás politikai döntésekhez vezethet.

Maradjon biztonságban, és ossza meg kérdéseit és nézeteit az udit.misra@expressindia.com címen

Udit

Oszd Meg A Barátaiddal: