Magyarázat: A GDP növekedési ütemének lassulása mit árul el az indiai gazdaság helyzetéről

Bruttó hazai termék (GDP) 4. negyedéves adat: Mit mond el a gazdaság helyzetéről? Mennyire volt sebezhető még a Covid-járvány előtt is?

A migránsok pénteken megvárnak, mielőtt felszállnának a Nyugat-Bengáliába tartó vonatra a Pune pályaudvaron. (Express Photo by Pavan Khengre)

Pénteken a Statisztikai és Programvégrehajtási Minisztérium (MoSPI) közzétette a negyedik negyedéves adatokat (januártól márciusig) az utolsó pénzügyi évre (2019–2020), valamint a teljes éves GDP-növekedési ütemre vonatkozó előzetes becsléseket.

Az ideiglenes adat, amelyet valószínűleg jövő év januárjában ismét felülvizsgálnak, amikor a MoSPI közzéteszi a 20. pénzügyi évre vonatkozó első felülvizsgált becslést, azt állítja, hogy az indiai gazdaság 4,2%-kal nőtt 2019-2020-ban ( lásd az 1. táblázatot ). Ez a GDP legalacsonyabb éves növekedési üteme a 2011-12-es bázisévet használó új GDP-adatsor szerint.

Asztal 1.

Ez nemcsak messze van attól a 8,5%-os növekedéstől, amelyet a kormány 2019 júliusában várt az adott év költségvetésének benyújtásakor, hanem lényegesen alacsonyabb annál az 5%-nál is, amelyet a második előzetes becslés az év február végén javasolt.

A nominális GDP zuhan

Ez természetesen a reál-GDP növekedési üteme. Hasonló visszaesés tapasztalható a nominális GDP pályáján is, amely a megfigyelt változó. A reál-GDP-t úgy kapjuk meg, hogy a nominális GDP-növekedést levonjuk az inflációs szintből.

A 2019–2020-as költségvetés júliusi bemutatásakor a nominális GDP 12–12,5%-os növekedésére számítottak. A végére az ideiglenes becslések mindössze 7,2%-ra teszik. 2018-19-ben a nominális GDP 11%-kal nőtt.

A nominális GDP növekedésének ez a meredek lelassulása mindennél jobban mutatja India növekedési lendületének folyamatos gyengülését még azelőtt, hogy március utolsó hetében a Covid-19 okozta leállás elérte volna.

Express Explainedmost be van kapcsolvaTávirat. Kattintson itt, hogy csatlakozzon a csatornánkhoz (@ieexplained) és naprakész a legfrissebb

A rossz fiskális lövészet tükrözi

Két oka van annak, hogy miért számít a nominális GDP e meredek lassulása.

Mindenekelőtt a nominális GDP növekedési üteme az összes fiskális számítás alapja az országban. A kormány erre a kezdeti feltételezésre alapozza számításait – mondjuk a bevételek összegét és azt, hogy mennyi pénzt tud elkölteni. A nominális GDP növekedési ütemének éles eltérése alapvetően felborítja a gazdaság összes többi számítását. Például egy meredek esés azt jelenti, hogy a kormány nem kapja meg a remélt bevételeket, és így nem tud annyit költeni, amennyit szeretett volna.

Forrás: MoSPI

Másodszor, a nominális GDP növekedésének jelentős lassulása rosszul tükrözi a kormány fiskális ügyességét. Vagyis azt mutatja, hogy a kormány nem tudta felmérni a folyamatban lévő gazdasági növekedés lassulás mértékét.

A rossz fiskális lövészet pedig pontatlan politikai döntéshozatalhoz vezet, mivel a kormány végül olyan gazdaságot alakíthat ki, amely valójában nem is létezik a helyszínen.

Például vitatható, hogy egy meredeken lassuló gazdaságban és a kereslet visszaesése miatt még a jelentős társaságiadó-csökkentés sem lenne hatékony. Az biztos, hogy a nemzedékenként egyszeri reform ellenére a magánberuházások valójában csaknem 3%-kal estek vissza 2019–2020-ban – éles ellentétben a 2018–2019-es 9%-os növekedéssel.

A pénteken közzétett előzetes becslések kifejezetten rávilágítanak erre a gyengeségre, mivel jelentős lefelé módosították a negyedéves GDP-becsléseket.

A negyedéves GDP gyakori és jelentős revíziója

India nemzeti jövedelem-számviteli adatai – a 2011–2012-es bázisévet használó új GDP-adatsor – a múltban elég kritikát kapott.

Ez a kérdés még mélyebb lett, amikor Arvind Subramanian, aki 2014 és 2018 között az indiai pénzügyminisztérium gazdasági főtanácsadója volt, 2019-ben azzal érvelt, hogy az új sorozat akár 2,5 százalékponttal túlbecsülte India GDP-jét.

Bár ez a vita még nem dőlt el, az indiai GDP-becslések hitelességét nem segítik a gyakori és jelentős revíziók.

Megnézi 2. táblázat hogy lássuk, hogyan ingadoztak ismételten az előzetes becslések. A második negyedévre (július, augusztus és szeptember) vonatkozó növekedési becslés például mindössze 5 hónap alatt (2020 januárja és májusa között) 4,5%-ról 5,1%-ra, majd 4,4%-ra csökkent.

2. táblázat.

Különösen most válik világossá, hogy India növekedési üteme 2019–2020-ban sokkal gyorsabban lassult, mint amit akkor hivatalosan elfogadtak.

A második negyedévre eső júliusban például a kormány ragaszkodott ahhoz, hogy az egész éves reál-GDP 8,5%-kal növekedjen, noha minden mutató a növekedés gyors lassulását jelezte. Ezt végül az előzetes becslések is alátámasztják (a 2. táblázat utolsó oszlopa).

Elvetemült gazdasági szerkezet

Az előzetes GDP-becslések másik kulcsfontosságú eleme az indiai gazdaság nemkívánatos feltörekvő szerkezete.

A múltban többször és egyöntetűen érveltek, a kormányok minden színezetében, hogy India növekedéséhez és munkahelyek teremtéséhez az évente dolgozó millióknak, a gyártás növekedésének növekednie kell. A szolgáltatásokkal együtt a feldolgozóipar növekedésének kellett volna felszívnia a még mindig a mezőgazdaságtól függő milliókat, amely még gyors növekedése ellenére sem képes nagy mértékben növelni az egy főre jutó jövedelmet. Ha India sok jól fizető munkahelyet akart létrehozni, ami lehetővé teszi számára az úgynevezett demográfiai osztalék learatását, akkor annak a gyártás növekedésén keresztül kellett történnie.

3. táblázat.

De 2019 szomorú képet fest ebből a szempontból (lásd a 3. táblázatot ). Míg a mezőgazdaság és a kapcsolódó ágazatok lendületes növekedésnek örvendtek, az év előrehaladtával a feldolgozóipar egyszerűen elvesztette útját – a négy negyedévből háromban zsugorodott.

Az eredmény

A 2019–2020-ra vonatkozó előzetes GDP-becslések alátámasztják azt az elképzelést, hogy a növekedés 2016–2017 óta tapasztalható lassulása az utolsó pénzügyi év előrehaladtával egyszerűen csak rosszabb lett.

A pénzügyi év utolsó negyedévében a gazdaság mindössze 3,1%-kal bővült. Ez azt mutatja, hogy a gazdaság már azelőtt meglehetősen sebezhetővé vált, hogy a Covid-19 március végén elérte Indiát.

Természetesen, tekintettel az ismétlődő lefelé irányuló revíziók tendenciájára, valószínű, hogy még ezek az előzetes becslések is bizakodóak lehetnek.

Oszd Meg A Barátaiddal: