A magas költségű FCNR-rendszer be- és kilépésének története
A rúpia megerősítése érdekében az RBI felajánlotta, hogy ezeket az alapokat legalább három évre 3,5%-os rögzített kamattal cseréli, ami 34 milliárd dolláros beáramláshoz vezet, és hozzájárul a valuta stabilizálásához.
Az egyik első dolog, amit az RBI új kormányzója, Raghuram Rajan bejelentette, az volt, hogy a központi bank különleges kedvezményes ablakot ajánl fel az FCNR-B betétekre. 1994 elején, amikor a devizatartalékok az 1991. júniusi körülbelül 1 milliárd dollárról 13 milliárd dollárra emelkedtek a közvetlen külföldi befektetések, a külföldi portfólióáramlás és a tengerentúli részvénykibocsátás következtében, az Indiai Központi Bank hatalmas kötelezettséget jelölt meg a Pénzügyminisztériumnak. devizában denominált betétek formájában, amelyeket júniusban kellett volna visszaváltani.
Ez volt az FCNR-A deviza nem repatriálható betéti rendszer, amelynek keretében a betéteket olyan devizákban denomináltuk, mint az USA-dollár és a font sterling, vonzó árfolyamon, és a központi bank garanciájával az árfolyamveszteségek fedezésére. . Az RBI-nak jóvá kellett tennie a különbséget a betétek könyvelése és a visszaváltási árfolyam között, ami nagy vonzerőt jelentett a befektetők számára, különösen a Közel-Keleten.
A rendszert az 1980-as években ösztönözték a tőkeáramlás fellendítésére és a folyó fizetési mérleg hiányának finanszírozására egy olyan időszakban, amikor a beáramlás a kétoldalú segítségre, a Világbanktól és az olyan intézményektől, mint például az IMF-től, valamint a nem rezidens indiánok betéteire korlátozódott. . Ezek a betétek 1982-ben kezdtek duzzadni, miután a kormány rábírta a Reserve Bankot, hogy két százalékponttal magasabb kamatlábat kínáljon, mint a helyi rúpiás betéteké. Az RBI akkoriban tiltakozott, de felülbírálták – R N Malhotra, aki később a központi bank élére állt, akkoriban gazdasági miniszter volt. Ettől az évtől kezdve az FCNR betétállománya nőtt – és 1989 márciusának végére 8255 millió Rs-ra emelkedtek. 1990-91 körül azonban, az öbölháború és az indiai fizetésimérleg-válság után a betétek kimerülése következett be – ami azonban a gazdaság nyitását követően megerősödött.
1994-re az ezen betétek miatt fennálló tartozás 10 milliárd dollár fölé emelkedett – nem számítva a kamatokat és az azt megelőző pár év esetleges árfolyamveszteségét, amikor a rúpiát 1991-ben leértékelték. Ekkor a Finance Manmohan Singh miniszter, a pénzügyminisztérium titkára, az RBI kormányzója, C Rangarajan és SS Tarapore kormányzóhelyettes megvitatásba kezdett a kérdésről.
Ahogy India elkezdte fokozatosan felépíteni devizatartalékait, az RBI és a kormány is felismerte, hogy ezeket a magas költségű betéteket fokozatosan ki kell vonni. Kényelmes volt a külföldi alapok beáramlása, akik indiai vállalatok részvényeibe vásároltak, amellett, hogy a külföldi cégek tőkét hoztak be, hogy itt egységeket építsenek, és kapcsolatokat kötöttek indiai cégekkel. Az RBI számára az aggodalom volt a mérlege. A devizaárfolyam-különbözet miatti veszteségek jegyzése azt jelentené, hogy azt a számláján és a prudenciális tartalékain tükrözi, és szélesebb körű hatást jelez. A jegybank nem akarta elviselni a találatot vagy veszteséget mutatni.
És nem csak a bankok. Sok olyan közintézménynek is ekkora veszteséget kellett elviselnie, akiket 1990-ben és 1991-ben a kormány még akkor is hitelfelvételre kényszerített, amikor nem volt szüksége ilyen hitelfelvételre. Ekkor a pénzügyminiszter, az RBI kormányzója és más tisztviselők részvételével folytatott megbeszélések után úgy döntöttek, hogy a kormány felveszi a lapot. Ha a számlát a kormány fizetné, akkor nem lenne gond a céltartalék-képzéssel kapcsolatban – mutatott rá a jegybank a tárgyalások során – amit a kormány elismert.
Így az 1994-95-ös költségvetésben a kormány úgy döntött, hogy 365 millió Rs-t biztosít a korábban az RBI-t terhelő devizaárfolyam-veszteségek miatti kötelezettség átvételére. A Pénzügyminisztérium és az RBI pedig abban állapodott meg, hogy a jegybank fokozatosan emeli a kormánynak juttatott éves átutalások részét. A minisztérium és az RBI ezután 1994 közepén megállapodott abban, hogy itt az ideje a magas költségű FCNR rendszer leállítására.
A garanciákat tartalmazó program felszámolása során néhány új konstrukciót vezettek be. A múlt hibáiból tanulva a jegybank úgy döntött, hogy engedélyezi a bankok számára egy másik, FCNR-B elnevezésű konstrukció felkínálását – az árfolyamkockázatot a bankokra bízva. Ez devizaforrásokat biztosítana a bankok számára, hogy hitelt nyújthassanak ügyfeleiknek, akiknek esetleg külföldi finanszírozásra van szükségük. A bankok segítése érdekében az RBI enyhítette a követelményeket, beleértve a kiemelt szektor hitelezését is. A bankok is gyorsan felhalmozták ezeket a betéteket, de a jegybank nem aggódott. Ez egészen 2013-ig volt, amikor az indiai valuta támadások érte, és a folyó fizetési mérleg hiánya és a költségvetési hiány nőtt, az utolsó évben, mielőtt az UPA kormánya távozott.
Az egyik első dolog, amit az RBI új kormányzója, Raghuram Rajan bejelentette, az volt, hogy a központi bank különleges kedvezményes ablakot ajánl fel az FCNR-B betétekre. A rúpia megerősítése érdekében az RBI felajánlotta, hogy ezeket az alapokat legalább három évre 3,5%-os rögzített kamattal cseréli, ami 34 milliárd dolláros beáramláshoz vezet, és hozzájárul a valuta stabilizálásához. Ezen alapok visszaváltásának kezelése nem jelenthet problémát, mint ahogyan az a múltban a tartalékok felhalmozásával lehetett.
Oszd Meg A Barátaiddal:
