Egy szakértő elmagyarázza: Miért emelkednek az indiai piacok a Covid-19 világjárvány ellenére
Terjed a koronavírus, nagyon kevés a zöld hajtás, a bezárások egyre inkább lokálisak, a piacok mégis emelkednek. Mit jelent ez a nemzet gazdaságára – és az Ön pénzére? Nilesh Shah elmagyarázza
Az emberek elsétálnak a Bombay Stock Exchange mellett Mumbaiban. (PTI fotó/fájl) Nilesh Shah, a Kotak Mahindra Asset Management Co Ltd ügyvezető igazgatója több mint negyedszázados tapasztalattal rendelkezik a tőkepiacok és a piachoz kapcsolódó befektetések terén. Az ország egyik legokosabb pénzügyi elemzője, Shah rendszeresen mérlegeli a piacot és annak gazdaságra gyakorolt hatását ebben a bizonytalan időszakban. Értelmet ad a Sensexnek:
A Covid-19 görbe alig ellaposodott, az esetek száma növekszik, a bizonytalanság pedig felülkerekedik a gazdasági fellendülésen, miközben India az elmúlt négy évtized legrosszabb növekedési teljesítményét bámulja. Ennek ellenére a tőzsdék visszaálltak a márciusi szintre. W kalap megmagyarázza ezt a tombolást?
A piac mindig a jövőbe néz. A Sensex jelenlegi szintjén a Street figyelmen kívül hagyja, hogy India folyó fizetési mérleg többlete lesz a 21-es pénzügyi évben az alacsonyabb olajimport, az aranyimport és a Kínából származó import csökkenése miatt.
A piac árazza az FPI-kből (külföldi portfólióbefektetésekből) származó áramlásokat India súlyának növekedése miatt az MSCI és FTSE indexben. A piac figyelembe veszi, hogy a kormány és az Indiai Jegybank által bejelentett fiskális és monetáris ösztönzők India 21. pénzügyi év GDP-növekedését körülbelül –5%-ra fogják korlátozni, de megalapozzák a 22. pénzügyi év GDP-növekedésének erőteljes fellendülését. A legfontosabb az, hogy a piac beárazza a normális gazdasági tevékenységek újraindítását, és a Covid-19 világjárvány orvosi megoldása a sarkon. Ha a következő napokban a tényleges forgatókönyv jobb lesz, mint amit a piac áraz, akkor innen emelkedhet az index. Ha a tényleges forgatókönyv rosszabb, mint amit a piac áraz, akkor az index a jelenlegi szintről csökken.
Tehát azt mondod, hogy nincs eltérés a gazdasági alapok és a piaci mozgás között?
Hosszú távon a gazdasági alapok irányítják a piacot. Míg a Nifty-t 2020. június 30-án 10 302-nél látjuk, a legjobb 15 részvény 13 890-es szinten, az alsó 35 pedig 7 498-as szinten forog. Ez az éles polarizáció a piac azon meggyőződését tükrözi, hogy a legjobb 15 vállalat biztonságosan fektethet be, míg az alsó 35 vállalat a piac ijedtségét és a Covid-19 okozta zavarok fájdalmát tükrözi.
Az adatok azt mutatják, hogy a növekedés nem csak a vezető indexeknél történt; még a közepes és kis kapitalizációjúak is erősödtek. Mik a tényezők ennek a szélesebb körű optimizmusnak a piacán?
Matematikailag, ha 100-ról 10-re esik, az 90%-os csökkenést jelent. Ha 10-ről 20-ra ugrál, az 100%-os ugrás, még akkor is, ha 80%-kal lejjebb kerültél a csúcstól. A kis kapitalizációjú cégek egy szakaszban 65%-kal csökkentek a csúcshoz képest. Túl sokat estek, arra számítottak, hogy a cégek bezárnak. Visszatértek, mivel félelmeik alaptalannak bizonyultak. A vállalatok innovatív módszereket találtak a költségek csökkentésére és a visszaesés túlélésére.
Drágák ma az indiai piacok, különösen, ha figyelembe vesszük, hogy a bevételek kimosódhatnak a 21. pénzügyi évben?
Hiábavaló lesz az indiai piacot jelenleg a bevételek alapján értékelni. A The Street tudja, hogy a 21. pénzügyi év bevételei kimosás lesz. A 22-es pénzügyi év bevételeire kell összpontosítani. Jobb lesz a részvényeket a piaci kapitalizáció és a GDP alapján értékelni. 2020. január 17-én, amikor a Nifty 12 000 volt, a piaci kapitalizáció GDP-hez viszonyított aránya körülbelül 78% volt, valamivel a történelmi átlag felett. Március 23-án, amikor a Nifty 7600 volt, a piaci kapitalizáció GDP-hez viszonyított aránya körülbelül 51% volt, ami lényegesen elmaradt a történelmi átlagtól. Ma körülbelül 72%-os GDP-arányos piaci kapitalizációval kereskedünk – majdnem a történelmi átlagon. A piacokat meglehetősen történelmi átlagon értékelik. Olcsó, ha a történelmi átlaghoz képest kedvezményesen kereskedik.
Egy férfi elmegy a Bombay Stock Exchange mellett Mumbaiban. (Expressz fotó: Nirmal Harindran) Nagyon sok új lakossági befektetőt láthattunk, akik közvetlenül a tőzsdéken keresztül léptek piacra. Mi vezetheti ezt a lakossági befektetői magatartást?
Néhány tényező készteti a lakossági befektetőket a tőzsdékre. Sok fiatal felismerte a megtakarítás fontosságát, és szeretne befektetni egy esős napra. Sokan nem tudnak pénzt költeni a zárlat miatt, ezért többletüket be kell fektetniük. Sokan otthon ülnek, és megpróbáltak gyorsan keresni a tőzsdén. Részvételük az eddigiek egyik legmagasabb szintjére emelte a lakossági részesedést a tőzsdén.
Sokan a Z csoport alacsonyabb árfekvésű részvényeit kergetik. Őrült vásárlásuk feljebb tolta az árakat, ami azonnali nyereséget eredményezett. Ez az azonnali siker arra készteti őket, hogy több pénzt tegyenek a piacra, és hozzák barátaikat és rokonaikat is a piacra.
A készpénzszegmens volumenére vonatkozó adatok azt mutatják, hogy a nem intézményi befektetők (lakosság) több mint egy évtizedes csúcsra, közel 70 százalékra növelték részesedésüket. Az FPI-k és a hazai intézményi befektetők (DII) marginalizálódtak.
Hogyan értelmezi ezt a tendenciát?
A kereskedési mennyiség helyett a szállítási mennyiséget kell nézni. Kétségtelenül nőtt a kiskereskedelmi részvétel a kereskedelemben és a szállítási volumenben is. A szállítási mennyiséget azonban továbbra is a nagy kapitalizációjú részvények A csoportjába tartozó intézményi befektetők uralják. A Z csoport részvényeiben a lakossági befektetők uralják mind a kereskedést, mind a szállítási mennyiséget, mivel az intézményi befektetők nem akarnak hozzányúlni.
Áprilisban és májusban az új SIP regisztrációk átlagos értéke 7,8 millió volt, ami csaknem 25%-os csökkenést jelent a 20-as pénzügyi év havi 9,8 milliós átlagához képest. A lakossági befektetők rohannak közvetlenül befektetni? Mik az okok?
A SIP hozama halvány a közvetlen tőke hozamával szemben jelenleg. Természetes, hogy új befektetőket vonzanak a közvetlen részvények. A SIP-t több ezer befektetési alap forgalmazó értékesíti a befektetőkkel való személyes kapcsolaton keresztül. A mozgás korlátozása mellett ez a csatlakozás nem lehetséges. Biztos vagyok benne, hogy a SIP visszatér normál növekedési pályájára, amikor a forgalmazók képesek lesznek személyesen találkozni a befektetőkkel.
Ne hagyja ki az Explained | Ha a SIP-számok emelkednek, miért csökkennek a gyűjtemények?
Javult a részvénybefektetési alapokba történő beáramlás június-júliusban?
A részvényalapok áramlása csökkent a márciusi csúcsról. Noha a bruttó áramlások némileg lassulnak, mivel sok befektető korrekcióra vár, a visszaváltások meredeken emelkedtek. A visszaváltások egy része a Covid-19 miatti pénzügyi vészhelyzetek finanszírozására szolgál. A visszaváltások egy része a profit könyvelésnek köszönhető, mivel a piacok meredeken fellendültek. Az áramlások fokozatosan fellendülnek, amint a befektetők megbizonyosodnak a normális helyzetről.
Bár a március 23-i mélypont óta elért nyereség 40 százalék körül van, úgy látja, hogy a lendület folytatódik? Milyen tényezők vezethetik tovább a piacokat?
Ahhoz, hogy a piac felemelkedjen a jelenlegi szintről, korai orvosi megoldásra van szükség, amely lehetővé teszi a normális gazdasági tevékenységek újraindítását. A piacoknak erős bevételekre lesz szükségük a 22. pénzügyi évben, eltekintve a helyi és globális befektetők folyamatos áramlásától. A piacoknak alacsonyabb olajárakra, Kínával szembeni kereskedelmi hiányra és alacsonyabb aranyimportra lesz szükségük ahhoz, hogy India folyó fizetésimérleg-többlettel rendelkezzen a 21. pénzügyi évben. Az emelkedő globális piacok a helyi piacokra is kihatnak. Az események döntik el, milyen irányt vesznek majd a piacok.
Express Explainedmost be van kapcsolvaTávirat. Kattintson itt, hogy csatlakozzon a csatornánkhoz (@ieexplained) és naprakész a legfrissebb
Milyen lefelé mutató kockázatok fenyegetik a piacot a jelenlegi szinten?
A piac lefelé mutató kockázata akkor jelentkezik, ha a fenti forgatókönyv az ellenkező irányba játszódik le. A piacok a tényleges forgatókönyv alakulásának megfelelően fognak haladni a diszkontáltal szemben.
A lakossági befektetőknek ilyen magas szinten kellene belépniük a piacra?
A lakossági befektetőknek nem szabad egyedül a piaci szintet nézniük a befektetéshez. A kockázati profiljukon és a befektetési céljukon alapuló fegyelmezett megközelítést kell követniük. A vagyonteremtés guru mantrája a rendszeres befektetés (a kis vízcseppek óceánt alkotnak), a hosszú távú befektetés (12 évet kell várni a mangófa termesztésére) és a fegyelmezett vagyonelosztás (az egyensúly megőrzése a siker kulcsa). A piac jelenlegi vagy bármely szintjén a befektetőknek ragaszkodniuk kell a pénzügyi tervhez.
Mit tanácsol nekik?
A jelenlegi piaci szinteken azt javaslom a befektetőknek, hogy az aranyat túlsúlyozzák, az adósságot és a részvényeket semlegesen, a kereskedelmi ingatlanokat pedig alulsúlyozzák. A méltányosságban menjen a minőségre, és kerülje a filléres részvényeket. Fix kamatozású befektetések esetén magasabb hitelminőségű eszközökbe fektessen be. Kerülje el az építés alatt álló ingatlanokat ismeretlen fejlesztőktől. A szuverén aranykötvények lesznek a legjobb módja az aranyba való befektetésnek.
Ez a cikk először 2020. július 17-én jelent meg a nyomtatott kiadásban „Making sense of the Sensex” címmel.
Oszd Meg A Barátaiddal:
