MagyarázatBeszéd: Az amerikai kötvényhozamok, az indiai tőzsdék, a GDP és a GVA növekedési rátája közötti kapcsolat

A bruttó hozzáadott érték (GVA) növekedési üteme figyelmet érdemel, mivel a gazdasági fellendülésre utal, annak ellenére, hogy a GDP növekedési üteme romlott

Most, ahogy a Covid-19 elleni védőoltásokat bevezetik az Egyesült Államokban, és felgyorsul a gazdasági tevékenység (amelyet nagyvonalúan támogatnak az állami kiadások), a befektetők eltávolodnak az államkötvényektől – így megugrott a kötvényhozam.

Kedves Olvasóink!

Az elmúlt hét eseménydús volt az indiai gazdaság számára.

A legbefolyásosabb fejlemény, különösen az indiai tőzsdék számára, az volt éles kiugrás a hozamokban hogy valaki az Egyesült Államok államkötvényeiből keres.

A kötvényhozamok kiszámítása nem egyszerű dolog. De itt egy gyors magyarázat.

Világszerte a kormányok kötvényeket adnak el, hogy pénzt szerezzenek kiadásaik fedezésére. Ezeknek a kötvényeknek eladási ára és fix kuponkamata (vagy az Ön által megkeresett abszolút pénzösszeg) van. Tehát ha egy 10 éves lejáratú államkötvény (az Egyesült Államokban Treasuries, Nagy-Britanniában Gilts, Indiában G-Sec vagy állampapír) ára 100 dollár, és a kupon kamata 5 dollár, akkor ez egyszerűen azt jelenti, hogy ha ilyen kötvényt vásárol A kormány ma 100 dollárért fizet neked 5 dollárt minden évben, és 100 dollárt ad vissza a 10 év végén.

Ebben a példában az amerikai kötvény hozama vagy éves megtérülési rátája 5%. Ez a hozam azonban változhat, ha a kötvény eladási ára változik.

Képzeljünk el egy olyan forgatókönyvet, amikor a második év elején a befektetők megbizonyosodnak a tágabb gazdaság vagy a magáncégek kilátásairól. Ilyen esetben sokan dönthetnek úgy, hogy államkötvényekbe fektetnek be, mert ez a legbiztonságosabb befektetés a városban. Ilyen körülmények között nőni fog az államkötvények iránti kereslet, és az árak is. Tegyük fel, hogy ugyanazon 10 éves kötvény ára egy dollárral 101 dollárra emelkedik.

Mi történik ennek a kötvénynek a hozamával?

Mivel a kupon kamatláb továbbra is 5 dollár, az effektív hozam – 101 dolláros befektetés után –, amelyet a kötvénytulajdonosok kapnak a második év végén, mindössze 4 dollár lesz. Ez 3,96%-os hozamot jelent, ami határozott csökkenést jelent az első évben szerzett 5%-os kötvénytulajdonosokhoz képest.

Mivel az államkötvények a legbiztonságosabb befektetések, hozamaik általában a gazdaságban a kamatlábak és a befektetői bizalom mércéje. Ha a befektetők jövedelmezőbbnek találják a vállalkozásoknak hitelt adni, akkor eltávolodnak az államkötvényektől, ami a kötvényárak esését és a hozamok növekedését eredményezi. Ha aggódnak a gazdaság helyzete miatt, rohannak kötvényvásárlásra, és így csökkennek a hozamok.

Most, ahogy a Covid-19 elleni védőoltásokat bevezetik az Egyesült Államokban, és felgyorsul a gazdasági tevékenység (amelyet nagyvonalúan támogatnak az állami kiadások), a befektetők eltávolodnak az államkötvényektől – így megugrott a kötvényhozam.

Amellett, hogy hazai viszonylatban irányadó, az amerikai kötvényhozamok globálisan is nagy befolyással bírnak. Ennek az az oka, hogy a világ minden tájáról vonzzák a befektetőket. Az amerikai kincstárakba való befektetés az egyik legbiztonságosabb fogadás, és ha az ilyen kötvényhozamok emelkednek, akkor még vonzóbb ajánlattá válnak. A magasabb hozamok az Egyesült Államokban azt is jelzik, hogy az Egyesült Államok központi bankja – a Fed – kamatemelést tehet az infláció megfékezésére, amely az országban a gazdasági növekedés beindulásával emelkedni fog. Ennek eredményeként sok globális befektető pénzt húz ki a feltörekvő gazdaságokból, például Indiából, ahol a gazdasági fellendülés még mindig kissé ingatag, és vagy amerikai kötvényekbe, vagy tágabb értelemben vett gazdaságba fektet be. Ez a fordított áramlás megmagyarázza, miért szenvedtek károkat India hazai részvénypiacai az elmúlt napokban.

Valójában az indiai G-secek hozamai is emelkedtek az amerikai kötvényhozamokkal összhangban. Ez lényegében azt jelenti, hogy a befektetők az indiai kormánynak nyújtott hitelezést jobb alternatívának találják, mint az indiai cégeknek a tőzsdéken keresztül történő hitelezést.

Ez az elmúlt hét másik nagy történetéhez kapcsolódik: a Statisztikai és Programvégrehajtási Minisztérium (MoSPI) közzétételéhez a folyó pénzügyi évre vonatkozó, úgynevezett második felülvizsgált nemzeti jövedelembecslést (SAE).

A január 7-én közzétett First Advance Estimates szerint a kormány arra számított, hogy India GDP-je 7,7%-kal csökken a folyó pénzügyi évben. A SAE február 26-án tette közzé ezt a zsugorodást 8%-ra.

Ez nem lehet jó hír a gazdaság számára.

Mint ExplainSpeaking kiemelt Az első előzetes becslés közzétételekor a 7,7%-os zsugorodás azt jelentette, hogy India egy főre jutó GDP-je, egy főre jutó magánfogyasztása és a gazdaságba történő beruházások szintje – várhatóan mind a legutóbbi 2016-2017-es vagy korábbi szintre esik vissza.

Mínusz 8%-nál ezeknek a kulcsfontosságú mutatóknak a többsége vagy romlott, vagy ha javultak volna, akkor nem tették ezt eleget. Például a FAE szerint az egy főre jutó GDP-t 2020-21-ben 99 155 Rs-ra becsülték. A SAE szerint ez a szám tovább csökkent, 98 928 rúpiára, ami fejenként 227 rúpiás csökkenést jelent az 1,36 milliárd indiai lakosság körében.

Mindazonáltal a nemzeti jövedelmi adatokban volt egy ezüstös bélés – a bruttó hozzáadott érték (GVA) növekedési üteme.

Jellemzően a GDP-t érdemes megnézni, amely a nemzeti jövedelmet abból a szempontból térképezi fel, hogy mennyi volt egy gazdaságban elköltött pénzösszeg, egy gazdaság egész éves teljesítményének összehasonlításához.

De van egy másik mód is a gazdaság teljesítményének vizsgálatára – ez a bruttó hozzáadott érték (GVA). Egyszerűen fogalmazva, a GVA rögzíti a gazdasági szereplők (pénzben kifejezett) hozzáadott értékét a gazdaság minden ágazatában.

A GVA relevánsabb, ha azt próbáljuk feltérképezni, hogy a hazai gazdaság hogyan változik egyik negyedévről a másikra. Valójában az év során először a GVA-adatokat teszik elérhetővé – nem a GDP-t. A GDP-t úgy kapjuk meg, hogy felvesszük a GVA-számot, hozzáadjuk a kormány által befolyt adókat és levonjuk a kormány által nyújtott összes támogatást.

Ez azt jelenti, hogy egy gazdaságban azonos szintű bruttó hozzáadottérték-adó mellett a GDP csak azért változhat, mert a kormány több pénzt keresett az adóiból, vagy többet költött támogatásokra.

Más szóval, ha valaki meg akarja ismerni India gazdasági fellendülésének valódi állapotát, akkor a GVA-ra kell összpontosítania. A mellékelt táblázat a FAE és a SAE közötti GVA- és GDP-módosításokat is tartalmazza.

táblázat: A GVA növekedési üteme a gazdasági fellendülésre utal (Forrás: MoSPI)

Nyilvánvaló, hogy bár a GDP növekedési ütemét lefelé módosították, a GVA növekedési ütemét felfelé módosították. Míg az ipar és a szolgáltató szektor visszaesése várható idén, a zsugorodás üteme elmarad a januárban várttól.

Mivel India új pénzügyi évbe kezd, ez megnyugtató hír, mivel a gazdaság fellendülését jelzi, annak ellenére, hogy a GDP növekedési üteme romlott.

Vigyázz magadra!

Udit

Oszd Meg A Barátaiddal: