Magyarázat: Miért akar az RBI mérsékelt kötvényhozamokat, és mit jelent ez a befektetők számára

A 10 éves benchmark 5,85%-os, 2030-as kötvény hozama 0,62%-kal csökkent és 5,978%-on zárt szerdán az előző napi 6,01%-ról.

Shaktikanta Das, az RBI kormányzója (Express Photo: Prashant Nadkar)

Szerdán az Indiai Jegybank döntése a felgyorsítja az állampapír-vásárlást Az állampapír-akvizíciós program (G-SAP) keretében a 10 éves irányadó kötvény hozama 6% alá esett.

Hírlevél| Kattintson ide, hogy a nap legjobb magyarázóit megtalálja a postaládájában

Hogyan változtak a kötvényhozamok az utóbbi időben?

A 10 éves benchmark 5,85%-os, 2030-as kötvény hozama 0,62%-kal csökkent és 5,978%-on zárt szerdán az előző napi 6,01%-ról. Február 12. óta először zárt 6% alatt. Áprilisban az RBI elindította a G-SAP-t, amelynek keretében azt mondta, hogy az április-júniusi negyedévben 1 millió milliárd Rs értékben vásárol kötvényeket. Eddig 25 000 millió rúpia értékben vásárolt állampapírt (G-sec). A 10 éves kötvény 15 bázisponttal csökkent az elmúlt egy hónap 6,15%-áról.

A hozamok mozgása, amely a kamatlábak alakulásától függ, tőkenyereséget vagy veszteséget eredményezhet a befektetők számára. Ha egy magánszemély 6%-os hozamot hozó kötvényt tart, a kötvényhozamok piaci emelkedése a kötvény árfolyamát csökkenti. Másrészt a kötvényhozam 6% alá csökkenése a befektető számára előnyös lenne, mivel a kötvény ára emelkedni fog, ami tőkenyereséget generál. A G-SAP torzítást idézett elő a G-sec hozamokban, ami azóta is folytatódik – mondta Shaktikanta Das, az RBI kormányzója, miközben szerdán új intézkedéscsomagot jelentett be a járvány hatásainak kezelésére.

Miért lágyulnak a kötvényhozamok?

Az indiai kötvényhozamok csökkenése az amerikai államkincstári hozamok meredek csökkenése vagy a Covid-19 okozta gazdasági bizonytalanság következménye is lehet. A kötvénypiac legfontosabb mozgatórugója azonban az RBI intervenciója volt. A piaci hangulat megváltoztatásában döntő szerepet játszott a kötvényvásárlási program – G-SAP – hónap eleji bejelentése – mondta Pankaj Pathak, a Quantum Befektetési Alap fix kamatozású alapkezelője.

Elmondta, hogy az RBI továbbra is erős hozamjelzéseket küld az államadósság-aukciók törlésével és átruházásával. Csak az elmúlt hónapban az RBI több mint 30 000 Rs értékű adósságárverést törölt. Bár ennek az összegnek egy részét kompenzálták a zöldcipő opció (az adósságárverés bejelentett összegénél nagyobb összegű ajánlatok elfogadása) igénybevételével más értékpapírokra vonatkozóan, a májusi 35 000 millió rúpia értékű kötvényvásárlásról szóló döntés elősegítené a piac felszívódását. a kormány által a hónap során felvett 1,16 milliós piaci hitelek egy része.

Milyen hatással van a piacokra és a befektetőkre?

Szakértők szerint a strukturált vásárlási program megnyugtatta a befektetők idegeit, és csökkentette a repókamat és a 10 éves államkötvényhozam közötti különbséget. A hozamcsökkenés a részvénypiacok számára is kedvezőbb, mert az adósságbefektetésekből a pénz elkezd áramolni a részvénybefektetések felé. Ez azt jelenti, hogy ahogy a kötvényhozamok csökkennek, a részvénypiacok hajlamosak nagyobb rátával felülteljesíteni, és ahogy a kötvényhozamok emelkednek, a részvénypiacok hajlamosak akadozni. Ha megnézzük a 2012 vége óta eltelt 5 évet, a 10 éves referenciahozamok csaknem (-17%-kal) esnek, és az időnkénti akadozások ellenére folyamatosan lefelé mozognak. Ugyanakkor a Nifty közel 82%-kal nőtt a Motilal Oswal jelentése szerint.

Azt mondja, hogy a kötvények hozamát általában kockázatmentes kamatlábként használják a tőkeköltség kiszámításakor. Ha a kötvényhozamok emelkednek, a tőkeköltség emelkedik. Ez azt jelenti, hogy a jövőbeni cash flow-kat magasabb kamattal diszkontálják. Ez összenyomja ezen részvények értékelését. Ez az egyik oka annak, hogy amikor az RBI csökkenti a kamatlábakat, az pozitív a részvényekre nézve.

Amikor a kötvényhozamok emelkednek, ez azt jelzi, hogy a vállalatoknak magasabb kamatköltséget kell fizetniük az adósság után. Az adósságszolgálati költségek emelkedésével a csőd és a fizetésképtelenség kockázata is növekszik, és ez jellemzően sebezhetővé teszi a közepes kapitalizációjú és nagy tőkeáttételű vállalatokat.

A piacok is pozitívan ítélték meg ezeket az intézkedéseket (a szerdai RBI-mérőszámokat) a BÉT Sensex emelkedésével, míg a kötvénypiacokon további vásárlások figyelhetők meg a G-Sec hozamának csökkenésében, mondta Madan Sabnavis, a Care Ratings vezető közgazdásza.

Miért akarja az RBI kordában tartani a hozamokat?

Az RBI célja a hozamok alacsonyabb szinten tartása, mivel ez csökkenti a kormány hitelfelvételi költségeit, miközben megakadályozza a hitelkamatok felfelé irányuló mozgását a piacon. A kötvényhozamok emelkedése nyomást gyakorol a bankrendszer kamataira, ami a hitelkamatok emelkedéséhez vezet. Az RBI stabilan akarja tartani a kamatlábakat, hogy beindítsa a befektetéseket.

A hozam tavaly július 10-én mélypontra, 5,74%-ra esett a sorozatos kamatcsökkentések következtében. A hozamok azonban ezt követően emelkedtek és 6,15%-os csúcsot értek el. Ha a hozamok csökkennek, az RBI képes lesz csökkenteni a 2021-2022 közötti időszakra szóló állami hitelfelvétel költségeit, amelyet 12,05 millió Rs-ban határoznak meg.

Merre tartanak a hozamok?

Elemzők szerint 2021-ben az indiai kötvénypiac legnagyobb kockázati tényezői az Egyesült Államok monetáris politikai irányvonalának és a Fed-kötvényhozamoknak a lehetséges változásai. Ennek ellenére a kötvényhozamok a közeljövőben szűk sávban maradhatnak, az RBI kötvényvásárlásainak köszönhetően. Középtávon a kamatpálya alakításában az infláció és a lehetséges monetáris politika normalizálódása kap nagyobb szerepet. Arra számítunk, hogy a piaci kamatlábak fokozatosan emelkednek a következő 1-2 évben – mondta Pathak, a Quantum Mutual Fund munkatársa.

A 2013-as kúpos dühroham idején, amikor az amerikai Fed akkori elnöke, Ben Bernanke a kötvényvásárlások csökkentésére utalt, az indiai kötvényhozamok megugrottak, és a rúpia értéke néhány hónapon belül összeomlott. India makropozíciója és külső számlái sokkal jobb állapotban vannak, mint 2013-ban. Mindazonáltal az indiai piacok nem lesznek mentesek az ilyen sokkoktól a globális szférában.

Oszd Meg A Barátaiddal: