Az RBI a „Twist hadművelet” mellett döntött, hogy csökkentse a hosszú távú kamatokat

Az Operation Twist az Egyesült Államok Federal Reserve monetáris politikai műveletének elnevezése, amely állampapírok vásárlását és eladását foglalja magában a gazdaság fellendítése érdekében a hosszú távú kamatlábak csökkentésével.

Az RBI idén 135 ponttal, 5,15 százalékra csökkentette az irányadó kamatlábat – a repókamatot –, de a bankok ennek csak egy részét engedték át.

December 19-én az indiai jegybank úgy döntött, hogy a „Twist hadművelet” változatát állampapírok egyidejű vásárlása és eladása révén hajtja végre nyíltpiaci műveletek (OMO) keretében, egyenként 10 000 millió rúpiával december 23-án. A Twist művelet a neve az Egyesült Államok Federal Reserve monetáris politikai művelete, amely állampapírok vásárlását és eladását foglalja magában a gazdaság fellendítése érdekében a hosszú távú kamatlábak csökkentésével.

Miért éppen most a Twist hadművelet?

Az RBI idén 135 ponttal, 5,15 százalékra csökkentette az irányadó kamatlábat – a repókamatot –, de a bankok ennek csak egy részét engedték át. Az alapok egyéves medián határköltsége alapú hitelkamatláb (MCLR) mindössze 49 bázisponttal csökkent. A Twist művelet általában alacsonyabb hosszabb távú hozamokhoz vezet, ami segít fellendíteni a gazdaságot azáltal, hogy olcsóbbá teszi a hiteleket azok számára, akik lakást, autót vásárolnak és projekteket finanszíroznak, miközben a megtakarítás kevésbé kívánatos, mert nem fizet annyi kamatot. Az RBI azt állítja, hogy a döntés a jelenlegi likviditási és piaci helyzet áttekintése, valamint a változó pénzügyi feltételek értékelése után született. A jegybank nagyon szeretné a hosszú lejáratú kamatlábakat csökkenteni a befektetések beindítása és a gazdaság élénkítése érdekében. Az elképzelés szerint az üzleti beruházások és a lakáskereslet elsősorban a hosszabb lejáratú kamatok határozták meg.

Mit tervez az RBI december 23-án?

A jegybank úgy döntött, hogy 10 000 millió rúpia értékben vásárol egy értékpapírt – a 6,45 százalékos GS 2029-et. Ez egy hosszú lejáratú, 10 éves kötvény. Az eladási oldalon négy értékpapír eladását javasolta összesen 10 000 millió rúpiával – 6,65 százalék GS 2020, 7,80 százalék GS 2020, 8,27 százalék GS 2020 és 8,12 százalék GS 2020. Mind a négy értékpapír rövid. Amikor az RBI 6,45 százalékos kötvényt vásárol december 23-án, a kereslet várhatóan növekedni fog, ami alacsonyabb hosszú távú hozamhoz vezet. Másrészt a rövid lejáratú értékpapírok eladása fel fogja emelni a rövid lejáratú árfolyamot. A bankárok szerint azonban az „Operation Twist” valószínűleg véget vet a kamatcsökkentési várakozásoknak. Ez azt jelzi, hogy az RBI nemtetszését fejezi ki a kincstárjegy hozamgörbéje miatt, amely a repó kamatláb alatt mozog, és hajlandó felvenni az állam kínálatát egy olyan időszakban, amikor a befektetők étvágya hosszú ideig alacsony – mondta egy bankár.

Az amerikai tapasztalat.

1961-ben a John F. Kennedy-adminisztráció megoldást javasolt a gyenge gazdaság újjáélesztésére alacsonyabb, hosszabb lejáratú kamatlábak révén, miközben a rövid távú kamatlábak változatlanok maradnak – ez a kezdeményezés ma „Operation Twist” néven ismert a Chubby Checker dal és a tánc, majd elsöpri a nemzetet. Az amerikai Fed alkalmazta ezt a politikát. A Fed ezt követően 2011 végén és 2012-ben végrehajtotta az „Operation Twist” programot, hogy ösztönözze a globális pénzügyi válság által sújtott gazdaságot. Az első program 2011 szeptemberétől 2012 júniusáig tartott, és 400 milliárd dollárnyi Fed-eszköz átcsoportosítását jelentette. A második 2012 júliusától 2012 decemberéig tartott, és összesen 267 milliárd dollárt ölelt fel, válaszul az Egyesült Államok gazdaságának továbbra is lassú növekedésére. 2012 decemberében a Fed véget vetett a programnak, és egy másik mennyiségi lazítási politikával váltotta fel, amely a hosszú távú kamatlábak csökkentését célozza hosszabb lejáratú kincstárjegyek és jelzálog-fedezetű értékpapírok nyílt piaci vásárlásával.

Mik azok a nyíltpiaci műveletek?

Az RBI kezeli és ellenőrzi a likviditást, a rúpia erősségét és a monetáris kezelést állampapírok (G-Sec) vásárlásán és eladásán keresztül a nyílt piaci műveletek nevű monetáris eszközben. Az OMO-k olyan piaci műveletek, amelyeket az RBI G-Secek piacra történő eladása és vásárlása útján hajt végre, azzal a céllal, hogy tartósan módosítsa a rúpiás likviditási feltételeket a piacon. Amikor az RBI úgy érzi, hogy többletlikviditás van a piacon, értékpapírok eladásához folyamodik, ezáltal kiszívja a rúpiás likviditást. Hasonlóképpen, ha a likviditási feltételek szigorúak, az RBI értékpapírokat vásárolhat a piacról, ezáltal likviditást szabadíthat fel a piacon. Pénteken a 10 éves benchmark kötvények hozama 13 bázisponttal 6,60 százalékra esett az RBI bejelentését követően.

Oszd Meg A Barátaiddal: