Magyarázat: Miért rontotta le a Moody’s India besorolását, mi lehet ennek a következménye

A gazdasági növekedés lendületének tartós elvesztése, az államháztartás romlása, valamint a gazdasági reformok 2017 óta tartó gyenge végrehajtása a fő okok közé tartozik.

A legutóbbi leminősítés Indiát a legalacsonyabb befektetési besorolásra csökkenti, és a Moody's – amely Indiával kapcsolatban történelmileg a legoptimistább – besorolása összhangban van a világ másik két fő hitelminősítő intézetével, az S&P-vel és a Fitch-el. (Fájl)

Hétfőn, Leminősítette a Moody’s Investors Service (Moody’s). India kormánya deviza- és helyi pénznemben kibocsátott hosszú távú besorolása Baa3-ra Baa2-ről. Kijelentette, hogy a kilátások továbbra is negatívak.

A legutóbbi leminősítés Indiát a legalacsonyabb befektetési besorolásra csökkenti, és a Moody's – amely történelmileg a legoptimistább Indiával kapcsolatban – a világ másik két fő hitelminősítő intézetével – a Standard & Poor's-szel (S&P) és a Fitch-cel – összhangba hozza az ország minősítését. (lásd a mellékelt táblázatot India szuverén besorolásának rövid történetéről).

Mi az oka ennek a leminősítésnek?

Négy fő oka van annak, hogy a Moody’s miért döntött így.

1. A gazdasági reformok gyenge végrehajtása 2017 óta

2. Viszonylag alacsony gazdasági növekedés tartósan

3. A kormányok (központi és állami) költségvetési helyzetének jelentős romlása

4. És a növekvő stressz India pénzügyi szektorában

Tavaly novemberben a Moody’s éppen azért változtatta stabilról negatívra India Baa2 besorolásának kilátását, mert ezek a kockázatok növekedtek.

Mivel a 2019 novemberében tapasztalt aggodalmak közül sok beigazolódott, a Moody’s Baa2-ről Baa3-ra rontotta a minősítést, miközben fenntartotta a negatív kilátásokat.

A Moody's hivatalos közleményében kijelentette, hogy az indiai besorolások leminősítéséről szóló döntés tükrözi a Moody's azon véleményét, hogy az ország politikai döntéshozó intézményei kihívás elé állítják azokat a politikákat, amelyek hatékonyan mérséklik a tartósan viszonylag alacsony növekedési időszak kockázatát, ami az általános gazdasági helyzet jelentős további romlását eredményezi. költségvetési helyzet és stressz a pénzügyi szektorban.

Mit jelent a negatív kilátás?

A negatív kilátások a gazdaság és a pénzügyi rendszer mélyebb feszültségeiből adódó domináns, egymást erősítő, lefelé mutató kockázatokat tükrözik, amelyek a Moody’s jelenlegi projektjénél súlyosabb és elhúzódóbb fiskális erózióhoz vezethetnek.

A Moody’s különösen kiemelte a gyors gazdasági növekedéssel járó tartós strukturális kihívásokat, mint például a gyenge infrastruktúra, a munkaerő-, föld- és termékpiacok merevsége, valamint a pénzügyi szektor növekvő kockázatai.

Más szóval, a negatív érték azt jelenti, hogy Indiát tovább lehetne értékelni.

A leminősítés a Covid-19 hatása miatt történt?

Nem. A Moody’s határozottan kijelentette, hogy bár erre a leminősítésre a koronavírus-járvány összefüggésében kerül sor, nem a járvány hatásai vezérelték.

Olvassa el még | Miért tartják ismét túlbecsültnek India GDP-növekedési ütemét

A Moody’s szerint a világjárvány felerősíti India hitelprofiljának sérülékenységét, amely a sokk előtt jelen volt és egyre gyarapodott, és amelyek a tavalyi évben negatív kilátások kijelölését indokolták.

Akkor miért történt a leminősítés?

Több mint két éve, 2017 novemberében a Moody’s India besorolását Baa2-re emelte, stabil kilátással. Akkoriban arra számított, hogy a kulcsfontosságú reformok hatékony végrehajtása megerősíti az állam hitelprofilját a gazdasági, intézményi és fiskális erő fokozatos, de tartós javulása révén.

De ezek a remények meghiúsultak. A Moody’s szerint a 2017-es felminősítés óta a reformok végrehajtása viszonylag gyenge volt, és nem eredményezett lényeges hitelképességi javulást, ami a politika korlátozott hatékonyságát jelzi.

A politika alacsony hatékonyságát és az ebből eredő növekedési lendület elvesztését bizonyítja India GDP-növekedési ütemének meredek lelassulása. A 2019–2020-as időszakra vonatkozó előzetes becsléseket 4,2%-ra rögzítették – ez az elmúlt évtized legalacsonyabb éves növekedése –, és valószínűleg még ezeket a becsléseket is lefelé módosítják.

A gyenge növekedést tovább rontotta a romló kormányzati (központi és állami szintű) pénzügyek.

A központi kormányzat minden évben nem teljesíti a költségvetési hiánycélját (lényegében a teljes piaci hitelfelvételt). Ez a teljes államadósság folyamatos növekedéséhez vezetett.

A teljes államadósság (a GDP százalékában mérve) nem más, mint az előző évi adósság és a tárgyévi költségvetési hiány.

A Moody’s szerint még a koronavírus-járvány előtt, a 2019-es költségvetésben a GDP 72%-ára becsült India államháztartásának (a központi és állami kormányzatok együttesen) adósságteher 30 százalékponttal nagyobb volt, mint a Baa-medián.

Vagyis az államadósság már így is elég magas volt.

Olvassa el még | A GDP növekedési ütemének lassulása elárulja az indiai gazdaság helyzetét

Ez az amúgy is magas szám 2020-ban várhatóan eléri a GDP 84%-át – köszönhetően annak, hogy a kormányok még több hitelt kénytelenek felvenni, nagyrészt azért, mert bevételeik valószínűleg kiapadnak a gazdaság összehúzódásával.

Milyen következményei lesznek ennek a leminősítésnek?

Amint azt fentebb kifejtettük, a minősítések a gazdaság általános állapotán és az államháztartás helyzetén alapulnak. A leminősítés azt jelenti, hogy az indiai kormányok által kibocsátott kötvények kockázatosabbak, mint korábban, mert a gyengébb gazdasági növekedés és a fiskális állapot romlása aláássa a kormány megtérülési képességét.

Az alacsonyabb kockázat jobb, mert lehetővé teszi az adott ország kormányai és vállalatai számára, hogy alacsonyabb kamattal emeljék adósságukat.

Express Explainedmost be van kapcsolvaTávirat. Kattintson itt, hogy csatlakozzon a csatornánkhoz (@ieexplained) és naprakész a legfrissebb

Amikor India szuverén besorolását leminősítik, az indiai kormánynak, valamint az összes indiai vállalatnak költségesebbé válik a források előteremtése, mivel a világ ma már kockázatosabb ajánlatnak tekinti az ilyen adósságot.

Mi a Moody’s kilátásai a gazdasági növekedésről, a munkahelyekről és az egy főre jutó jövedelemről?

A Moody’s várakozásai szerint India reál-GDP-je 4,0%-kal csökken a jelenlegi pénzügyi évben. Ezt követően 2021–2022-ben éles fellendülésre számít. Hosszabb távon azonban a növekedési ráták valószínűleg lényegesen alacsonyabbak lesznek, mint a múltban, a tartósan gyenge magánszektorbeli beruházások, a langyos munkahelyteremtés és a pénzügyi rendszer romlása miatt.

Kijelenti, hogy a lassabb növekedés elhúzódó időszaka tompíthatja az életszínvonal javulásának ütemét…

Oszd Meg A Barátaiddal: